5月18日至5月22日概述：国际现货黄金在上周一续刷逾7年高位，触及1764.80美元/盎司后开始回撤，周内大部分时间持续整理于1710-50区域内。黄金多头一边受到经济逐步重开有望反弹，股市偏好情绪的抑制，另一边受到贸易紧张情绪，低利率环境和更多刺激预期的支撑。不过整体来看，虽然多空分歧开始加大，但金价的下方支撑看似更为稳固，在不确定性较多的大环境下，黄金价格有望进一步走高。

现货黄金上周开于1746.44美元/盎司，最高上测1764.80美元/盎司，最低下探1716.44美元/盎司，最终收于1733.90美元/盎司，最终下跌7.48美元，跌幅0.43%。

Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月24日7时18分，全球新冠肺炎累计确诊病例超过539.7万例，达到5397342例，累计死亡病例超过34.3万例，达到343595例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过166.6万例，达到1666409例，累计死亡病例超过9.8万例，达到98673例。

中美在冠状病毒来源问题上的摩擦再次凸显，随着中国提议对香港实施安全法律，摩擦进一步升级，引发美国方面的批评。

这种紧张局势加剧了对全球经济复苏放缓的担忧，给股市带来压力，但支撑了美元。美元也被视为避险资产。中国政府首次没有提及年度经济增长的具体目标，凸显出经济困境。

此外，实物需求方面，随着亚洲各大中心经济体放松封锁，需求有所回升。

当周要闻：

香港国安法草案及国外公司问责法案 中美紧张局势再度紧张化

香港问题再度成为了黄金市场的关注焦点，对于中国人大审议关于香港维护国家安全的法案，美国总统特朗普之前公开表示，如果中国通过香港立法，美国将有强烈回应。而在例行发布会上，中国外交部发言人赵立坚表示，香港特区维护国家安全立法的问题纯属中国内政，任何外国无权干预。中国政府维护国家主权、安全、发展利益的决心坚定不移，贯彻“一国两制”方针的决心坚定不移，反对任何外部势力干预香港事务的决心坚定不移。

“中国在香港问题上的强硬立场可能会加剧(与美国的)紧张关系，美国军舰和伊朗前往委内瑞拉的货船之间的潜在对抗是进入这个长周末之前的主要担忧，这促使投资者买入，”蒙特利尔银行基础和贵重金属衍生品交易主管Tai Wong表示。

上周三美国参议院通过了一份《国外公司问责法案》更是进一步增加了中美之间的紧张局势，这一法案虽然没有直接点名中国公司，但可能会禁止许多中国公司在不遵守华盛顿监管和审计标准的情况下，无法在美国交易所上市或从美国投资者那里筹集资金。这就可能会增加中概股的退市风险。

就在这一消息公布后，阿里巴巴等中概股遭遇一波跳水。

美国CNBC上周五评论称，中美紧张局势可能对股市造成更大的逆风。评论指出，策略师们预计美国将持续着力加强中国获取美国技术和在战略行业投资的法律约束，预计两党在对华更冷淡关系的支持可能导致全球两大经济体的进一步脱钩(decoupling)。

疫苗消息错综复杂 但乐观期望限制金价的上行走势

综合CNBC等媒体报道，美国Moderna正在研制的一款新冠疫苗在其早期临床试验阶段显示出令人鼓舞的表现，该疫苗在志愿者体内产生免疫系统应答，从而有助于抵御新冠病毒。

该公司上周一在一份声明中说，这项研究的主要目的是观察疫苗的安全性，并且在临床一期实验中尚未显示出重大的安全问题，Moderna计划继续将其推进到更广泛的测试中。这款名为mRNA-1273的疫苗采用信使RNA技术研发，是美国目前进展最快的疫苗。

近期对于经济复苏最大的忧虑就是疫情可能出现的二次爆发风险，如果能出现有效的疫苗或者治疗手段，必然有助于重启经济步伐的加速和更加稳固，这将帮助金融市场强势回归。

虽然之后传出了一些负面的消息，但近期关于疫苗的消息层出不穷，正在逐步提升人们的乐观预期。例如，最新消息显示，阿斯利康公司(AstraZeneca)从美国卫生部生物医学高级研究和发展管理局(BARDA)获得了超过10亿美元资金，用于从牛津大学开发一种冠状病毒疫苗。

欧美纪要发布 更大政策刺激手段备受关注

北京时间上周四凌晨02：00分美联储公布4月决议纪要，显示美联储的担忧转向金融市场的稳定性。

纪要指出，在4月29日的决议上美联储维持当前利率水平不变，并对未来措施予以考虑。纪要暗示美联储可能采取更多行动，尽管并不明确何时。

除了上周的纪要内容，美联储主席鲍威尔也多次现身发表言论。针对负利率政策，鲍威尔继续表现出低触的态度，尽管鲍威尔没有就美联储下一步可能的行动给出线索，但美联储副主席克拉里达在另一场活动中则重申了将使用工具箱中所有工具来保护并促进经济反弹。

除了美联储上周公布纪要之外，欧洲央行于上周五欧市也公布了4月决议的纪要，认可紧急抗疫购债计划（PEPP）限制经济加速下行的作用，强调欧洲央行紧急购债灵活性的至关重要。

纪要显示，委员会成员担心经济形势可能会变得过时。“中性”经济预期情景可能过于乐观。管委会必须准备随时调整PEPP和其它工具，

但欧洲央行也警告称，单靠货币政策无法解决这些问题，财政政策也需要发挥重要作用。

市场展望：

根据Kitco上周五公布的黄金周度调查，华尔街和主体街预计下周金价将上涨。参与华尔街调查的交易员和分析师继续指出，大量流动性正被投入全球经济之中，以抵消新冠肺炎疫情造成的损失。此外，他们还指出，周五，中美之间的紧张关系加剧帮助金价收复了上周的部分失地。17位华尔街专业人士中有10位(59%)表示看好黄金未来一周的前景。有五位专业人士(29%)预计金价将下滑。两位专业人士(12%)持中立态度。与此同时，面向主体街的一项在线民调显示，共有1809人投票。其中共有1038人(57%)预计下周金价将上涨。另有467人(26%)持下跌预期，304人(17%)持看平观点。

Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn说：“不仅低利率和经济刺激政策支撑着黄金，美中两国之间的紧张关系也在加剧，这将使黄金继续追求历史最高价格。”

Eureka矿商报告的编辑Richard Baker也预计金价将上涨，并补充说，鉴于中美之间的局势，工业金属铜可能会承压。Baker说：“特朗普总统决定将攻击中国在新冠病毒上缺乏透明性作为其竞选连任的一部分。这可能会重新点燃世界最大的两个经济体之间的贸易紧张局势。令中国经济雪上加霜的是，香港的紧张局势再度升温，国内经济受到病毒的破坏，以及对全球环境的担忧。所有这些不确定性都对黄金构成提振，而对铜则带来不利影响。”

不过技术面，黄金价格目前出现了潜在MACD顶背离现象，虽然整体上行趋势有望维持，但短线回调的风险确实在加大，投资需要小心。

本周焦点：

本周四可能是关注数据的最重要日子，因为美国将公布第一季度GDP数据修正值，同时公布的还有耐用品订单、初请失业金人数和成屋销售数据。

荷兰国际集团的分析师在周五的报告中写道：“我们预计GDP数据将会比初值的下降4.8%略低，市场将继续期待美国出台新的刺激措施，这可能需要几周的时间。”

本周五将公布PCE物价指数，周二将公布CB消费者信心指数、新屋销售和房价指数。

市场还将继续关注中国举行的全国人大会议，除了新冠肺炎疫情和香港问题以外，凯投宏观经济学家们表示：“最受关注的事件可能是中国全国人大会议上公布的有关政策的更多细节。特别值得关注的是，中国将澄清其基础设施支出和政策计划，”

最新的消息显示，由于新冠病毒带来的巨大不确定性，中国不会设定2020年的GDP目标。

另一方面，值得注意的是，本周一美国将因假期休市，投资者仍将关注中美关系方面的最新变化。

本周重要经济数据和事件：

周一(5月25日)

美国阵亡将士追悼日、英国春季银行银行假日 假期休市

周二(5月26日)

20:30 美国4月芝加哥联储全国活动指数

22:00 美国4月新屋销售(年化月率)、5月谘商会消费者信心指数

重要事件：

03:00 加拿大渥太华加拿大央行行长波洛兹发表讲话

周三(5月27日)

04:30 美国上周API原油库存变化

09:30 中国4月规模以上工业企业利润

22:30 美国上周EIA原油库存变化

重要事件：

01:00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加主题为“生活在COVID-19的世界：与主要卫生和经济专家的讨论”的线上会议

05:00 新西兰联储公布金融稳定报告

05:00 加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯在参议院银行委员会发表讲话

07:00 新西兰联储主席奥尔就金融稳定报告召开新闻发布会

15:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

21:15 德国总理默克尔与东部各州州长举行在线会议，将讨论新冠疫情等问题

周四(5月28日)

20:30 美国第一季度个人消费支出物价指数(年化季率)修正值、美国4月耐用品订单(月率)初值、美国第一季度实际GDP(年化季率)修正值、美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0523)

22:00 美国4月NAR季调后成屋签约销售指数(月率)

重要事件：

00:30 圣路易斯联储主席布拉德就疫情和重启经济发表讲话

02:00 美联储发布经济状况褐皮书

09:00 韩国央行公布利率决议

23:00 纽约联储主席威廉姆斯参加关于长岛经济形势和美联储应对新冠疫情行动的直播讨论

周五(5月29日)

17:00 欧元区5月消费者物价指数(年率)初值

20:30 美国4月个人消费支出(月率)、美国4月个人收入(月率)

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

重要事件：

21:40 瑞典央行行长英韦斯就危机时期经济结构变化如何影响劳动力市场和货币政策发表讲话

23:00 美联储主席鲍威尔通过视频会议就经济问题展开讨论