3月15日至19日金融市場綜述：上周投資者重點聚焦美聯儲決議，而隨後的美債收益率走勢也再度成為市場的主導因素。同時，上周四開始中美之間劍拔弩張的高層對話也受到全球矚目。

外匯市場：上周，美元上漲0.6%，在過去四周的三周中都有所上漲。美聯儲雖然堅定鴿派，但提升經濟和通脹預期，並在上周五宣布不再延長即將到期的補充杠杆率（SLR）豁免，令美元隨美債收益率上揚。非美貨幣則隨之走低。

商品市場：黃金市場上周結束時小幅上漲，但較一周高點有所回落。COMEX 4月黃金期貨收漲0.5%，報1741.70美元/盎司，上周累漲約1.3%。在美聯儲維持其超寬松貨幣政策不變後，黃金市場一度升至1750美元，但美債收益率及美元隨後的上升令黃金承壓。

上周，美油累計收跌6.38%，布油累計收跌6.77%。美元上漲不利於以美元計價的原油。供需方面，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至3月12日當周，原油庫存增加239.6萬桶，為連續四周增加，增幅略低於市場預期的270萬桶。新冠疫情方面的最新消息全球原油需求的複蘇可能慢於預期。

股市：上周，道指累跌0.46%，標普500指數累跌0.77%，納指累跌0.79%。此前美債收益率上升導致科技股繼續下跌，美聯儲宣布不再延長即將到期的補充杠杆率（SLR）豁免後銀行股遭到拋售。

當周要聞盤點

聚焦美聯儲 市場重回震蕩

上周美聯儲成為絕對焦點。上周三的美聯儲決議宣布大幅調高了對經濟增長的預期，但同時表示，盡管經濟前景有所改善，而且今年通貨膨脹率有所上升，但預計在2023年之前不會加息。

美聯儲主席鮑威爾上周三重申了將利率維持在接近於零的水平的承諾，以保持經濟複蘇的正常軌道，即使今年通脹率突破2%的目標。

美聯儲極力讓投資者明白，它會根據實際數據，而非預期數據調整政策。分析認為這種溫和的政策設定有利於會受益經濟複蘇的資產。包括周期性貨幣和股票。市場也確實一度表現為美元下跌，非美貨幣走高，股市溫和上漲。

荷蘭國際集團在歐市盤初發表的每日匯評中說，這又為市場爭取了更多時間，應該至少持續到6月份的美聯儲會議之前。

但話音未落，市場情緒卻急轉直下。債券市場只平靜了不到一天，就再度回歸躁動，且震動幅度出人意料。美國國債遭到大幅拋售。基準十年期國債收益率“破表”，飆升至1.73%，達到去年1月份以來最高水平。

美債收益率飆升速度之快，令風險市場為之震動，尤其是科技股，再度陷入一片“血海”之中。

市場一度受到美國國債收益率飆升的震動。以科技股為主的納指周四下跌了3%，標普500指數下跌了1.5%。在美元上升的背景下，黃金一度跌至1720關口下方。CPR資產管理高級策略師Bastien Drut周五說：“昨天的走勢令人震驚。”

周五美聯儲又在一份簡短聲明中表示，補充杠杆率（SLR）的減免措施將於3月31日到期。最初的舉措是在2020年4月1日宣布的，允許銀行將美國國債和在美聯儲銀行的存款排除在杠杆率的計算之外。

人們普遍認為，放寬資本金要求的決定，對於平複疫情爆發初期美國國債市場的動蕩至關重要。對現金的需求導致了債券市場的大規模拋售，美聯儲通過其流動性計劃幫助彌補了這一損失。

美聯儲表示，將就未來如何調整補充杠杆率政策征求公眾意見，但已決定按原計劃讓這項豁免現在到期。

華爾街一直在大力遊說延長這一豁免，因為銀行面臨大量存款，要求它們持有與客戶資金相抵消的資本金。

CNBC稱，美聯儲決定不延長補充杠杆率存款準備金制度的期限，意味着利率有可能進一步上升，因為銀行可能會決定出售部分美國國債，這樣它們就不必維持存款準備金率。美聯儲官員說，國債市場已經穩定下來，周五的決定應該不會改變這一點。

在消息出爐之後，美股股指期貨直線下挫，三大股指期貨全數轉跌。美國10年期國債收益率短線上升3個基點，至1.73%。現貨黃金短線走低近6美元，回到1735美元/盎司下方。

拜登就任後首次中美高層對話針鋒相對 地緣政治再成焦點

當地時間3月18日淩晨，由中共中央政治局委員楊潔篪及國務委員兼外長王毅率領的中國代表團抵達美國阿拉斯加州安克雷奇(Anchorage)，參加中美高層戰略對話。美方參加對話包括美國國務卿布林肯，以及白宮國家安全顧問沙利文。這是拜登當選總統以來中美高級官員首次面對面會晤。

在為期兩天的阿拉斯加活動開始之際，美國國務卿安東尼·布林肯（Antony Blinken）指責中國破壞其在香港、新疆和台灣的行動，破壞全球穩定。布林肯在開幕詞中說：“這些行動都會威脅到維護全球穩定的基於規則的秩序。”

中共中央政治局委員楊潔篪回應以反對美國幹涉內政，並指責美國具有“冷戰思維”，聲稱華盛頓利用其軍事和金融影響力“壓制”其他國家並“煽動某些國家攻擊中國”。他補充說，由於美國的少數群體和種族主義事件，許多美國人對其民主不再抱有信心。

“我們不相信通過使用武力或推翻其他政權來侵略…或屠殺其他國家的人民。”他在持續超過15分鍾的評論中說。

楊潔篪承認自己對布林肯的反應是非同尋常的，但他說國務卿的評論是“不正常的”。在雙方發表簡短的開場白之後，媒體應該離開會議室。但隨後，楊潔篪致辭要求記者留下來，以便他們聽到他的回應，這是一個非常不尋常的舉動，突顯了緊張局勢。

布林肯說，他在世界各地的外交代表對美國精神的歸來表示“深切的滿意”，並對中國的行動“深表關切”。他還回應了楊潔篪對美國國內挑戰的批評，稱美國一直在“不斷尋求組建更完美的聯盟，這一努力承認我們的不完善之處，並承認我們不是完美的”。

中國外交部發言人趙立堅最新表態稱，中方是帶着誠意和建設性態度與會的。阿拉斯加州是美國最靠北的州。中國代表團成員抵達阿拉斯加時，不僅感受到了寒冷的天氣，也感受到了美國作為主人的待客之道。這次開場白後面還有正餐。

中國社交媒體發表評論稱，中國官員在阿拉斯加的工作做得很好，美國方面缺乏誠意。

華盛頓美國企業研究所(American Enterprise Institute)研究中國問題的Zack Cooper說，“我的感覺是，政府正在測試這樣一個問題，即是否可能從這些對話中獲得真正的結果。”

保守的美國傳統基金會(Heritage Foundation)的Dean Cheng說，中國的全球影響力已經增長到可以公開嘲笑美國制度的程度。

在第一輪的針鋒相對、激烈辯論之後，中國國務委員兼外長王毅表示，第二輪會談還算順利，談了很多地區問題。

為期兩天的會晤於上周五結束。報道稱，會議討論了過去一年中一系列導致中美關系處於幾十年來最不穩定狀態的問題:中國對香港、新疆穆斯林鎮壓以及對鄰國的侵略行為。雙方還探討了一些希望找到共同點的領域。

美國國務卿布林肯會後表示，兩國政府在香港和網絡攻擊等問題上“從根本上存在分歧”，但在伊朗、朝鮮、阿富汗和氣候變化等問題上的利益存在交叉。

盡管會談正如外界普遍預期的那樣沒有取得任何突破，但布林肯說，美方達到了舉行這次會議的兩個目的。

“第一，我們希望告訴他們我們對中國所采取和所表現出的一系列行為的嚴重關切，我們的盟友和夥伴也有同樣的關切。我們做到了這一點。我們還希望明確闡明我們自己的政策、優先事項和世界觀。我們也做到了這點，”

布林肯說：“毫不意外的是，當我們明確而且直接地提出這些問題時，我們得到了抵觸式的回應，但是我們也得以就一個廣泛的議程進行了很多小時的非常坦率的交談。”

他還說：“在經濟、貿易、技術方面，我們對我們的對口官員說，我們正在審議這些議題，並與國會以及我們的盟友和夥伴密切磋商，我們將以充分保護和推進我們的工人和企業利益的方式向前邁進。”

中共政治局委員楊潔篪和外長王毅在會談結束接受了中國官媒采訪。楊潔篪表示，雙方進行了坦誠、建設性交流，這次對話是有益的，但雙方在一些問題上仍然存在重大分歧。

中國最高外交政策官員楊潔篪也指出，仍存在“重大分歧”，並暗示北京方面不會讓步。“中國將堅定維護國家主權、安全和發展利益。中國的發展壯大是不可阻擋的。”

拜登政府強調多邊主義，並在上任兩個月後就與中國進行高層會面，是否意味着美國將重拾胡蘿卜加大棒的對華政策？

“我沒有從這屆政府看到胡蘿卜的跡象”，哈佛大學費正清中國研究中心研究員、波士頓學院政治學教授陸伯彬(Robert Ross)說，“新一屆政府與台灣關系更加緊密。在美中高層會晤之前，美國宣布制裁括全國人大常委會副委員長在內的24名中國內地及香港高官。”

“在哪里可能看到胡蘿卜呢？可能是放松簽證和留學生來美，可是我們現在還沒看到這種跡象。我們看到的是華盛頓告訴北京，我們不準備給美中關系減壓。從很多層面上看，拜登政府的中國政策將是特朗普政府的延續，”他解釋道。

本周市場展望

本周投資者將繼續密切關注美聯儲動態和由此引起的美債收益率的變化。本周多名美聯儲官員將發表講話，周三美聯儲主席鮑威爾將分別在參議院和眾議院作證。其中有關通脹、美債收益率和收緊政策節點的任何言論都有可能引起市場波動。同時，美國本周四將公布GDP數據和通脹數據，也是市場關注的焦點之一。周三歐洲地區公布一系列PMI數據，將為歐洲經濟複蘇的進展提供一些證據。

本周重要經濟數據和事件：

周一（3月22日）

歐元區1月經常帳

美國2月芝加哥聯儲全國活動指數

美國2月NAR季調後成屋銷售

央行動態：舊金山聯儲主席戴利主持“工作的新未來：教育的未來”虛擬活動

美聯儲主席鮑威爾在國際清算銀行會議上就數字時代的創新發表講話

里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話

周二（3月23日）

英國2月失業率

美國第四季度經常帳

美國2月新屋銷售

央行動態：舊金山聯儲主席戴利主持“工作的新未來：教育的未來”虛擬活動

英國央行行長貝利發表講話

周三（3月24日）

美國上周API原油庫存變化

英國2月未季調生產者物價指數

法國3月Markit/CDAF制造業采購經理人指數初值

德國3月Markit/BME制造業采購經理人指數初值

歐元區3月Markit制造業采購經理人指數初值

英國3月Markit/CIPS制造業采購經理人指數初值

美國2月耐用品訂單(月率)初值

美國上周EIA原油庫存變化

央行動態：美國財長耶倫和美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會作證

紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

美聯儲理事布雷納德發表講話

美聯儲主席鮑威爾出席參議院銀行業委員會聽證會

周四（3月25日）

瑞士3M LIBOR目標利率

美國第四季度個人消費支出物價指數

美國第四季度實際GDP

美國上周季調後初請失業金人數

美國總統拜登舉行上任以來首場正式新聞發布會

央行動態：紐約聯儲主席威廉姆斯參與一個線上活動

舊金山聯儲主席戴利就公平增長、機會和現代美聯儲政策發表講話

瑞士央行公布利率決議

紐約聯儲主席威廉姆斯在國際清算銀行虛擬峰會發表講話

英國央行行長貝利在國際清算銀行創新峰會參加小組辯論

紐約聯儲主席威廉姆斯出席一個圓桌論壇

周五（3月26日）

英國2月季調後零售銷售

德國3月IFO商業景氣指數

美國2月個人消費支出

美國2月個人收入

美國3月密歇根大學消費者信心指數終值

央行動態：亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

舊金山聯儲主席戴利就新冠疫情時期的貨幣和財政政策發表講話