5月18日至5月22日概述：國際現貨黃金在上週一續刷逾7年高位，觸及1764.80美元/盎司後開始回撤，週內大部分時間持續整理於1710-50區域內。黃金多頭一邊受到經濟逐步重開有望反彈，股市偏好情緒的抑制，另一邊受到貿易緊張情緒，低利率環境和更多刺激預期的支撐。不過整體來看，雖然多空分歧開始加大，但金價的下方支撐看似更為穩固，在不確定性較多的大環境下，黃金價格有望進一步走高。

現貨黃金上週開於1746.44美元/盎司，最高上測1764.80美元/盎司，最低下探1716.44美元/盎司，最終收於1733.90美元/盎司，最終下跌7.48美元，跌幅0.43%。

Worldometers世界實時統計數據顯示，截至北京時間5月24日7時18分，全球新冠肺炎累計確診病例超過539.7萬例，達到5397342例，累計死亡病例超過34.3萬例，達到343595例。美國新冠肺炎累計確診病例全球最多，超過166.6萬例，達到1666409例，累計死亡病例超過9.8萬例，達到98673例。

中美在冠狀病毒來源問題上的摩擦再次凸顯，隨著中國提議對香港實施安全法律，摩擦進一步升級，引髮美國方面的批評。

這種緊張局勢加劇了對全球經濟復甦放緩的擔憂，給股市帶來壓力，但支撐了美元。美元也被視為避險資產。中國政府首次沒有提及年度經濟增長的具體目標，凸顯出經濟困境。

此外，實物需求方面，隨著亞洲各大中心經濟體放鬆封鎖，需求有所回升。

當週要聞：

香港國安法草案及國外公司問責法案 中美緊張局勢再度緊張化

香港問題再度成為了黃金市場的關注焦點，對於中國人大審議關於香港維護國家安全的法案，美國總統特朗普之前公開表示，如果中國通過香港立法，美國將有強烈回應。而在例行發布會上，中國外交部發言人趙立堅表示，香港特區維護國家安全立法的問題純屬中國內政，任何外國無權干預。中國政府維護國家主權、安全、發展利益的決心堅定不移，貫徹“一國兩制”方針的決心堅定不移，反對任何外部勢力干預香港事務的決心堅定不移。

“中國在香港問題上的強硬立場可能會加劇(與美國的)緊張關係，美國軍艦和伊朗前往委內瑞拉的貨船之間的潛在對抗是進入這個長周末之前的主要擔憂，這促使投資者買入， ”蒙特利爾銀行基礎和貴重金屬衍生品交易主管Tai Wong表示。

上週三美國參議院通過了一份《國外公司問責法案》更是進一步增加了中美之間的緊張局勢，這一法案雖然沒有直接點名中國公司，但可能會禁止許多中國公司在不遵守華盛頓監管和審計標準的情況下，無法在美國交易所上市或從美國投資者那裡籌集資金。這就可能會增加中概股的退市風險。

就在這一消息公佈後，阿里巴巴等中概股遭遇一波跳水。

美國CNBC上週五評論稱，中美緊張局勢可能對股市造成更大的逆風。評論指出，策略師們預計美國將持續著力加強中國獲取美國技術和在戰略行業投資的法律約束，預計兩黨在對華更冷淡關係的支持可能導致全球兩大經濟體的進一步脫鉤(decoupling)。

疫苗消息錯綜複雜 但樂觀期望限制金價的上行走勢

綜合CNBC等媒體報導，美國Moderna正在研製的一款新冠疫苗在其早期臨床試驗階段顯示出令人鼓舞的表現，該疫苗在志願者體內產生免疫系統應答，從而有助於抵禦新冠病毒。

該公司上週一在一份聲明中說，這項研究的主要目的是觀察疫苗的安全性，並且在臨床一期實驗中尚未顯示出重大的安全問題，Moderna計劃繼續將其推進到更廣泛的測試中。這款名為mRNA-1273的疫苗採用信使RNA技術研發，是美國目前進展最快的疫苗。

近期對於經濟復甦最大的憂慮就是疫情可能出現的二次爆發風險，如果能出現有效的疫苗或者治療手段，必然有助於重啟經濟步伐的加速和更加穩固，這將幫助金融市場強勢回歸。

雖然之後傳出了一些負面的消息，但近期關於疫苗的消息層出不窮，正在逐步提升人們的樂觀預期。例如，最新消息顯示，阿斯利康公司(AstraZeneca)從美國衛生部生物醫學高級研究和發展管理局(BARDA)獲得了超過10億美元資金，用於從牛津大學開發一種冠狀病毒疫苗。

歐美紀要發布 更大政策刺激手段備受關注

北京時間上週四凌晨02：00分美聯儲公佈4月決議紀要，顯示美聯儲的擔憂轉向金融市場的穩定性。

紀要指出，在4月29日的決議上美聯儲維持當前利率水平不變，並對未來措施予以考慮。紀要暗示美聯儲可能採取更多行動，儘管並不明確何時。

除了上週的紀要內容，美聯儲主席鮑威爾也多次現身發表言論。針對負利率政策，鮑威爾繼續表現出低觸的態度，儘管鮑威爾沒有就美聯儲下一步可能的行動給出線索，但美聯儲副主席克拉里達在另一場活動中則重申了將使用工具箱中所有工具來保護並促進經濟反彈。

除了美聯儲上周公布紀要之外，歐洲央行於上週五歐市也公佈了4月決議的紀要，認可緊急抗疫購債計劃（PEPP）限制經濟加速下行的作用，強調歐洲央行緊急購債靈活性的至關重要。

紀要顯示，委員會成員擔心經濟形勢可能會變得過時。 “中性”經濟預期情景可能過於樂觀。管委會必須準備隨時調整PEPP和其它工具，

但歐洲央行也警告稱，單靠貨幣政策無法解決這些問題，財政政策也需要發揮重要作用。

市場展望：

根據Kitco上週五公佈的黃金周度調查，華爾街和主體街預計下周金價將上漲。參與華爾街調查的交易員和分析師繼續指出，大量流動性正被投入全球經濟之中，以抵消新冠肺炎疫情造成的損失。此外，他們還指出，週五，中美之間的緊張關係加劇幫助金價收復了上週的部分失地。 17位華爾街專業人士中有10位(59%)表示看好黃金未來一周的前景。有五位專業人士(29%)預計金價將下滑。兩位專業人士(12%)持中立態度。與此同時，面向主體街的一項在線民調顯示，共有1809人投票。其中共有1038人(57%)預計下周金價將上漲。另有467人(26%)持下跌預期，304人(17%)持看平觀點。

Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn說：“不僅低利率和經濟刺激政策支撐著黃金，美中兩國之間的緊張關係也在加劇，這將使黃金繼續追求歷史最高價格。”

Eureka礦商報告的編輯Richard Baker也預計金價將上漲，並補充說，鑑於中美之間的局勢，工業金屬銅可能會承壓。 Baker說：“特朗普總統決定將攻擊中國在新冠病毒上缺乏透明性作為其競選連任的一部分。這可能會重新點燃世界最大的兩個經濟體之間的貿易緊張局勢。令中國經濟雪上加霜的是，香港的緊張局勢再度升溫，國內經濟受到病毒的破壞，以及對全球環境的擔憂。所有這些不確定性都對黃金構成提振，而對銅則帶來不利影響。”

不過技術面，黃金價格目前出現了潛在MACD頂背離現象，雖然整體上行趨勢有望維持，但短線回調的風險確實在加大，投資需要小心。

本週焦點：

本週四可能是關注數據的最重要日子，因為美國將公佈第一季度GDP數據修正值，同時公佈的還有耐用品訂單、初請失業金人數和成屋銷售數據。

荷蘭國際集團的分析師在周五的報告中寫道：“我們預計GDP數據將會比初值的下降4.8%略低，市場將繼續期待美國出台新的刺激措施，這可能需要幾週的時間。”

本週五將公佈PCE物價指數，週二將公佈CB消費者信心指數、新屋銷售和房價指數。

市場還將繼續關注中國舉行的全國人大會議，除了新冠肺炎疫情和香港問題以外，凱投宏觀經濟學家們表示：“最受關注的事件可能是中國全國人大會議上公佈的有關政策的更多細節。特別值得關注的是，中國將澄清其基礎設施支出和政策計劃，”

最新的消息顯示，由於新冠病毒帶來的巨大不確定性，中國不會設定2020年的GDP目標。

另一方面，值得注意的是，本週一美國將因假期休市，投資者仍將關注中美關係方面的最新變化。

本週重要經濟數據和事件：

週一(5月25日)

美國陣亡將士追悼日、英國春季銀行銀行假日 假期休市

週二(5月26日)

20:30 美國4月芝加哥聯儲全國活動指數

22:00 美國4月新屋銷售(年化月率)、5月諮商會消費者信心指數

重要事件：

03:00 加拿大渥太華加拿大央行行長波洛茲發表講話

週三(5月27日)

04:30 美國上週API原油庫存變化

09:30 中國4月規模以上工業企業利潤

22:30 美國上週EIA原油庫存變化

重要事件：

01:00 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加主題為“生活在COVID-19的世界：與主要衛生和經濟專家的討論”的線上會議

05:00 新西蘭聯儲公佈金融穩定報告

05:00 加拿大央行行長波洛茲和高級副行長威爾金斯在參議院銀行委員會發表講話

07:00 新西蘭聯儲主席奧爾就金融穩定報告召開新聞發布會

15:30 歐洲央行行長拉加德發表講話

21:15 德國總理默克爾與東部各州州長舉行在線會議，將討論新冠疫情等問題

週四(5月28日)

20:30 美國第一季度個人消費支出物價指數(年化季率)修正值、美國4月耐用品訂單(月率)初值、美國第一季度實際GDP(年化季率)修正值、美國上周季調後初請失業金人數(千人)(至0523)

22:00 美國4月NAR季調後成屋簽約銷售指數(月率)

重要事件：

00:30 聖路易斯聯儲主席布拉德就疫情和重啟經濟發表講話

02:00 美聯儲發布經濟狀況褐皮書

09:00 韓國央行公佈利率決議

23:00 紐約聯儲主席威廉姆斯參加關於長島經濟形勢和美聯儲應對新冠疫情行動的直播討論

週五(5月29日)

17:00 歐元區5月消費者物價指數(年率)初值

20:30 美國4月個人消費支出(月率)、美國4月個人收入(月率)

22:00 美國5月密歇根大學消費者信心指數終值

重要事件：

21:40 瑞典央行行長英韋斯就危機時期經濟結構變化如何影響勞動力市場和貨幣政策發表講話

23:00 美聯儲主席鮑威爾通過視頻會議就經濟問題展開討論